Sharpe omjer: definicija, izračunska pravila i formula

Omjer Sharpe pokazuje kako su povezani prinos na investicijski portfelj i rizik. Ovaj je omjer zanimljiv za investitore koji uspoređuju strategije trgovanja ili financijske instrumente.

Bit pokazatelja

Omjer Sharpe ukazuje na učinkovitost korištene strategije trgovanja ili financijskog instrumenta. Što je veći, to je učinkovitiji objekt evaluacije.

Podaci ovog koeficijenta pokazuju i pokazatelj prošlih procjena profitabilnosti za rizik i predviđaju razinu stabilnosti potencijalne dobiti. U tom smislu, financijski analitičari najčešće koriste u sažetim tablicama koje pružaju procjenu imovine.

Izvršavanje izračuna

Izračun koeficijenta pokazuje investitoru koji je stupanj rizika inherentan određenom sredstvu. Izračunajte omjer Sharpe prema formuli naznačenom u članku.

• Rx je prosječna dobit.
• Rf -Najbolja dostupna stopa povrata bez rizika.
• StdDev je standardna devijacija profitabilnosti imovine.
• X - ulaganje.

Pri izračunu omjera Sharpe, brojčanik koristi matematičko očekivanje.

Kao svaki koeficijent, ovaj pokazatelj je bezdimenzijska količina. Najčešće se njezini podaci uspoređuju s referentnom vrijednošću, što je kamatna stopa bez rizika prinosa imovine.

Izračun profitabilnosti imovine bez rizika

Investitor želi dobiti veći povrat u odnosu na ono što bi mogao dobiti ako uložio samo u potpuno pouzdanu imovinu. Ova velika profitabilnost zove se višak. Potonji karakterizira kvalitetu upravljanja i učinkovitost odluka investitora.

Dobit imovine bez rizika može se procijeniti na nekoliko načina:

• Profitabilnost bankovnih depozita najvećih i najpouzdanijih domaćih banaka, prije svega Sberbank i VTB24.
• Prinos na državne vrijednosne papire s nula rizika (u tim papirima su OFZ obveznice i trezorski zapisi u Ruskoj Federaciji, deset-godišnje obveznice u SAD-u) imaju maksimalnu pouzdanost u mišljenju SP rejting agencija, Moody, Fitch.

Procjena Sharpe omjera

Ako je izračunata vrijednost veća od 1, to znači da je portfelj ili imovina karakteristična po visokoj profitabilnosti, što ga čini atraktivnim za ulaganja.

Ako je izračunata vrijednost u rasponu od 0 do 1, može se reći da je stupanj rizika veći od višak prinosa. Ovdje, uz omjer Sharpe, morate procijeniti i druge pokazatelje atraktivnosti ulaganja.

Ako je izračunata vrijednost manja od 1, to ukazuje na to da višak povrata uzima negativne vrijednosti, bolje je da se prednost nekom elementu s minimalnom razinom rizika.

Ako se uspoređuju dva od razmatranih koeficijenata, a jedan je veći od drugog, onda se kaže da je prvi portfelj (imovina) privlačniji investitoru nego drugi.

Primjer procjene

Pri formiranju investicijskog portfelja potrebno je provesti komparativnu analizu različitih portfelja. Da biste to učinili, morate znati citate svih vrijednosnica ovog portfelja. Program MS Excel može olakšati izračunavanje. Razmislite o primjeru izračuna Sharpe omjera temeljenog na virtualnim tvrtkama.

Pretpostavimo da u našem portfelju uključuje udjele u tri tvrtke: A, B, C. udio portfelja tvrtke je 30% A, društvo B - 25%, a tvrtka - 40%. Uzmi za primjer citati u roku od tjedan dana, iako je u stvarnosti, treba vrednovati kroz dulje vremensko razdoblje (mjesec, kvartal, godina).

Uvesti u podatke proračunske tablice na kotacije tri tvrtke za razdoblje ocjenjivanja. Nadalje, naprijed prinos papiri svaki usporediti tvrtke za koje stanice ulaze formulu pronalaženjem prirodni logaritam omjer svakog sljedećeg dana u prethodnom primjeru u E4 ulaz stanica = LN (B4 / B3) * 100 protežu (ili kopiraju formulu i umetnut u sljedeća stanica) prema dolje i udesno.

Nadalje, izračunavamo prinos portfelja, njegov rizik i procjenjujemo profitabilnost imovine bez rizika. Kao posljednja vrijednost prihvaćamo kamatnu stopu na depozite (8%). Prinos portfelja izračunava se formulom = CP. VALUE (E4: E9) * B1 + CP. VALUE (F4: F9) * C1 + CP. VALUE (G4: G9) * D1 (dobivena vrijednost je jedna, ništa za istezanje ili kopiranje nije potrebno).

Rizik portfelja izračunava se formulom = STD. OFF (E4: E9) * B1 + STD. OFF (F4: F9) * C1 + STD. OFF (G4: G9) * D1

Sharpeov odnos izračunava se kao = (H4-J4) / 14.

Dakle, vrijednost Sharpe omjera je negativna, što ukazuje da je portfelj rizičan i zahtijeva reviziju. Prinos na imovinu bez rizika veća je od prinosa na portfelju. To sugerira da je investitor profitabilniji staviti novac u banku na 8% godišnje nego uložiti u taj portfelj.

Promijenjeni omjer

U ovoj inačici izračuna Sharpeovog omjera koristi se izmijenjena mjera rizika umjesto standardne devijacije koja omogućuje procjenu potencijalnih rizika dinamike raspodjele profitabilnosti imovine.

U tom slučaju izračun se provodi prema formuli naznačenom u članku.

• r_p - prosječna profitabilnost portfelja (imovine) -
• r_f - prosječna profitabilnost imovine s nulom rizikom -
• Sigma_p - standardno odstupanje profitabilnosti imovine (portfelja) -
• S - proces distribucije profitabilnosti -
• z_c - Kurtoza distribucija profitabilnosti imovine (portfelj) -
• K je kvantil od raspodjele istog eksponenta.

Ovaj model uključuje samo statistički izračun koji povećava adekvatnost procjene rizika.

Nedostaci omjera Sharpe

Glavna prednost ovog koeficijenta je da, kada ga koristite, možete vidjeti koji će financijski instrument osigurati glatku profitabilnost i koji - skok.

No, koeficijent nije lišen nedostataka, od kojih su glavni 3:

1. Uz pomoć, prosječna dobit računa se kao postotak za razdoblje, što je netočno u slučaju niza razdoblja gubitka.
2. Pri korištenju ovog omjera, oštar zamah u oba smjera ima negativnu konotaciju, jer se smatra rizikom.
3. Pri izračunu ovog koeficijenta ne uzima se u obzir niz gubitaka i profitabilnih obrta, što je neophodno za procjenu učinkovitosti trgovine.

Koeficijent Sortino

Za izravnavanje Drugi nedostatak odnosa Sharpe Sortino predložen njihove modifikacije. Sharpe ovaj pokazatelj uzima u obzir i rizik i pozitivne i negativne promjene u profitabilnosti. Sortino omjer uzima u obzir samo negativne trendove. To se računa kao primarni faktor razmatra u ovom članku, ali se smatra isplativo volatilnost portfelja imovine ili ispod minimalne dopuštene stupanj profitabilnosti.

U zaključku

Dakle, omjer Sharpe je statistički pokazatelj stabilnosti prihoda imovine (portfelja). Ako investitor želi uzeti u obzir samo negativnu dinamiku promjena prinosa, potrebno je koristiti Sortinoov koeficijent.