WACC je pokazatelj troška kapitala. Trošak kapitala WACC: primjeri i formula izračuna

Suvremeno tržišno gospodarstvo pridonosi stvaranju vrijednosti imovine bilo koje organizacije. Ovaj pokazatelj nastaje pod utjecajem različitih novčanih tokova. Tvrtka u svom djelovanju primjenjuje vlastiti i posuđeni kapital. Svi ovi novčani tokovi ulaze u sredstva organizacije, oblikuju svoju imovinu.

WACC je pokazatelj troškova svakog pojedinog izvora financiranja aktivnosti tvrtke. To osigurava normalno izvršenje tehnoloških ciklusa. Kontrola troškova izvora kapitala omogućuje povećanje profita. Stoga, ovaj važan faktor nužno razmatra analitičari. Bit ove metode bit će razmotreni u nastavku.

Opće informacije

Ponderirani prosječni trošak kapitala (WACC) je pokazatelj, koji su analitičari prvi put počeli razmotriti sredinom prošlog stoljeća. Takav je stavio u uporabu poznati ekonomisti, kao Miller i Modigliani. Predložili su razmotriti ponderirani prosječni trošak kapitala. Taj je pokazatelj određen do danas kao cijena svake dionice sredstava organizacije.

Za procjenu svakog izvora financiranja diskontiraju se. Na taj se način izračunava razina profitabilnosti, a zatim i profitabilnost poslovanja. Istovremeno, minimalni iznos uplate investitoru određuje se za korištenje svojih financijskih sredstava u procesu aktivnosti organizacije.

Opseg WACC pokazateljaTvrtka je određena pri procjeni strukture kapitala. Njegova cijena nije ista za svaku kategoriju. Zato se cijena svakog izvora financiranja određuje zasebno. Prinos se također računa za svaku zasebnu kategoriju kapitala. Razlika između tih pokazatelja i troškova njihove privlačnosti omogućuje vam određivanje iznosa novčanog toka. Rezultat se diskontira.

Financijski izvori

Trošak kapitala WACC, primjeri i formula izračuna koji će biti predstavljen dalje, zahtijeva uvid u organizaciju financiranja aktivnosti tvrtke. Imovina kojom upravlja organizacija prikazana je na aktivnoj strani bilance. Sredstva koja su stvorila ova sredstva (sirovine, oprema, nekretnine, itd.) Navedeni su u pasivnom. Ove dvije strane ravnoteže uvijek su jednake. Ako to nije slučaj, u financijskim izvještajima izvršene pogreške.

Prije svega, tvrtka koristi vlastite izvore. Ta se sredstva formiraju u fazi izrade organizacije. U narednim godinama ovdje se dodjeljuju neki prihodi (zvane neraspoređeni).

Mnoge tvrtke koriste posuđeni kapital. U mnogim slučajevima ovo je poželjno. U ovom slučaju, model ravnoteže može izgledati ovako:

0,9 + 0,1 = 1, gdje 0,9 - vlastiti kapital, 0,1 - kredit sredstvo.

Svaka prikazana kategorija se smatra odvojeno, određujući njezin trošak. To vam omogućuje da optimizirate strukturu ravnoteže.

računanje

Kao što je već spomenuto, WACC je pokazatelj prosječnog prinosa na kapital. Da bi se to odredilo, koristi se općenito prihvaćena formula. U najjednostavnijem slučaju, postupak izračuna je sljedeći:

WACC = AS * S + DZ *, gdje su AS i DZ - postotni pokazatelj udjela vlastitog i posuđenog kapitala u općoj strukturi, SSS i SZ - trošak tržišta vlastitih i kreditnih sredstava.

Da biste uzeli u obzir porez na dobit, potrebno je nadopuniti gornju formulu:

WACC = A * S (1-NN) + DZ *, gdje je NN porez na dobit.

To je formula koju najčešće koriste menadžeri i analitičari organizacije. Ponderirani prosječni trošak je informativan pokazatelj, za razliku od prosječne cijene kapitala.

popusta

Ovisi o WACC indikatoru situacija na tržištu kapitala. Da bi se moglo korelirati stvarno stanje poslovanja poduzeća s postojećim trendovima u poduzetničkom okruženju, primjenjuje se diskontna stopa.

Korištenje svakog izvora za financiranje rada tvrtke povezano je s određenim troškovima. Dioničarima se isplaćuju dividende, a vjerovnici - kamate. Taj se pokazatelj može izraziti u obliku koeficijenta ili u monetarnom obliku. Najčešće, troškovi izvora financiranja zastupljeni su kao kamate.

Trošak bankovnog kredita, na primjer, određuje se godišnjim kamatama. Ovo je diskontna stopa. Za temeljni kapital taj će pokazatelj biti jednak traženoj profitabilnosti koju vlasnici vrijednosnica očekuju od pružanja privremeno slobodnih sredstava za korištenje tvrtke.

Trošak vlastitih izvora

WACC je pokazatelj, koja uzima u obzir, prije svega, trošak kapitala. Svaka organizacija to ima. Dioničari kupuju vrijednosne papire i ulažu ih u djelatnosti njihovog društva. Na kraju izvještajnog razdoblja žele ostvariti dobit. Za to se dio sudionika distribuira u dijelu neto dobiti nakon oporezivanja. Drugi je dio usmjeren na razvoj proizvodnje.

Što više tvrtka isplaćuje dividende, veća će biti tržišna vrijednost svojih dionica. Međutim, bez financiranja vlastitog razvoja, organizacija rizika da iza sebe padne u tehnološkom razvoju od svojih konkurenata. U ovom slučaju čak i visoke dividende neće povećati vrijednost dionica na burzi. Stoga je važno odrediti optimalni iznos sredstava za sva sredstva.

Trošak unutarnjih izvora teško je odrediti. Diskontiranje se vrši uzimajući u obzir očekivanu profitabilnost dioničara. Ne bi smio biti niži od prosjeka industrije.

Aspekti analize

Trošak kapitala WACC treba razmotriti u smislu tržišnih ili bilance. Ako organizacija ne trguje svoje dionice na burzi, indikator će se izračunati prema drugoj metodi. Za to se primjenjuju računovodstveni podaci.

Ako organizacija oblikuje vlastiti kapital putem dionica koje se nalaze u slobodnoj trgovini, potrebno je uzeti u obzir pokazatelj u smislu njegove tržišne vrijednosti. Da biste to učinili, analitičar uzima u obzir rezultate najnovijih citata. Broj svih udjela u optjecaju pomnoži se s ovom brojkom. Ovo je stvarna cijena vrijednosnih papira.

Isto se načelo odnosi i na sve komponente portfelja vrijednosnih papira organizacije.

primjer

Utvrditi vrijednost WACC pokazatelja, potrebno je razmotriti prikazanu metodologiju na primjeru. Na primjer, dioničko društvo privuklo je financijske izvore za svoj rad za ukupno 3,45 milijuna rubalja. Potrebno je izračunati pokazatelj ponderirana prosječna cijena kapitala. Za to će se uzeti u obzir i neki više podataka.

Vlastiti financijski izvori u tvrtki određeni su u iznosu od 2,5 milijuna rubalja. Njihov prinos (prema tržišnim navodima) iznosi 20%.

Zajam je osigurao društvo s vlastitim sredstvima u iznosu od 0,95 milijuna rubalja. Potreban povrat ulaganja iznosi oko 18%. Koristeći ponderirani prosječni pokazatelj, trošak kapitala iznosi 0,19%.

Investicijski projekt

WACC je pokazatelj, omogućujući izračun optimalne strukture kapitala za tvrtku. Investitori nastoje uložiti svoja slobodna sredstva u najprofitabilnije projekte s najmanjim rizikom. Od strane tvrtke, financiranje svoje aktivnosti isključivo kroz vlastite resurse povećava stabilnost. Međutim, organizacija gubi prednosti korištenja dodatnih izvora. Stoga neka od pozajmljenih sredstava treba koristiti tvrtka za stabilan razvoj.

Investitor procjenjuje ponderirani prosječni trošak kapitala tvrtke kako bi utvrdio prikladnost doprinosa. Tvrtka mora osigurati najprihvatljivije uvjete za zajmodavca. Ako se pokazatelji stabilnosti pogoršaju u dinamici, veliki broj dugova akumuliran, investitor neće pristati na financiranje aktivnosti takve organizacije. Stoga je izbor optimalne strukture kapitala važan stupanj strateškog i tekućeg planiranja za svaku tvrtku.

Sve gore navedeno dopušta nam da to zaključujemo WACC je pokazatelj ponderirani prosječni trošak financijskih izvora. Na temelju njih donose se odluke o organizaciji strukture kapitala. Uz optimalni omjer, moguće je značajno povećati dobit vlasnika i investitora tvrtke.