Ključne stope u bankama Rusije. Ključna stopa CBR

Gospodarski rast većine zemalja u svijetu ovisi o tome koliko se dobro provodi politika središnje banke. Jedan od glavnih instrumenata koje koriste središnje banke različitih zemalja je ključni ulog.

Ruska središnja banka nije bila iznimka. Ali u praksi njegova rada uveo je taj izraz relativno nedavno, zamjenjujući ga godinama s izrazom "stopa refinanciranja". Ključna stopa postaje jedan od glavnih regulatora gospodarstva zemlje, pretvara se u temu razgovora između analitičari financijskih tržište. Postoje stručnjaci koji u njemu vide instrument koji, kao iu razvijenim zemljama, definira glavne vektore makroekonomske regulacije, omogućuje prioritet upravljanja gospodarstvom države. Je li to tako? Je li uloga ključnog udjela središnje banke propisana od strane stručnjaka tako velika? Možda je to beskorisna figura koju vlasti primjenjuju samo da opravdaju svoje postupke?

Ključna stopa središnje banke - što je to?

Ključne stope su vrijednosti koje glavne financijske institucije (najčešće državne središnje banke) određuju za kredite privatnim bankama (depoziti). Imaju određeno razdoblje valjanosti. Ovaj financijski instrument omogućuje izravan utjecaj na inflaciju, kao i na trgovanje u nacionalnoj valuti.

Ako, na primjer, ključni CBR ubrzava, onda nakon toga, prema nekim ekonomistima, rast cijena može doći do rublje prema dolaru i euru, u pratnji smanjenja inflacije.

Razlike od stopa refinanciranja

U jesen 2013. godine mnogi analitičari primijetili su inovaciju u politici središnje banke Rusije: stopa refinanciranja prestala je biti glavni pokazatelj strategije ove financijske institucije. Središnja banka je utvrdila da je najvažniji pokazatelj za gospodarstvo takozvana ključna stopa. Prema njemu, Središnja banka daje likvidnost tjedan dana. Stopa refinanciranja i ključna stopa nisu ista, ali središnja banka u potpunosti nije ukinula prvi - nastavit će se koristiti do 2016. godine.

Do tog vremena njegova vrijednost se izravnava s pokazateljem za drugu. Analitičari neke banke vjeruju da je takva politika Centralne banke je sasvim prirodno: tjedne repo aukcije - najpopularniji u financijskom sustavu zemlje, te da je ključ stopa može pomoći odrediti stvarnu cijenu novca koji baca na tržištu vrijednosnih papira. Dok stopa refinanciranja, smatra analitičari, bila je uglavnom indikativna.

Taylorova vladavina u ruskom gospodarstvu

Ključne stope predstavljaju sveobuhvatni model ekonomskih pokazatelja koji rade prema tzv. Taylorovoj vladavini. Većina središnjih banaka stranih država je vođena, formirajući kamatne stope. U Taylorovoj formuli postoje tri glavna pokazatelja: inflacija, gospodarski rast i takve stope. Dovoljno je jednostavno izračunati optimalnu vrijednost svake od njih, znajući dva preostala. Na primjer, za jesen 2013. ključna će stopa biti 5,6-6,3%, na temelju BDP-a i razine inflacije u Rusiji. Ispada da se ruski bankari približavaju zapadnim standardima razumijevanja zakona gospodarstva.

Klađenje u Europi

Ključne stope, kao što je gore navedeno, primjenjuju se u većini bankovnih sustava u svijetu, uključujući i Europi. Njihova sadašnja vrijednost je znatno niža nego u Rusiji - sada ECB posluje s vrijednostima manjim od 1%. Uredba Europske središnje banke namijenjena je poboljšanju sadašnjeg stanja gospodarstva država ovog dijela svijeta. ECB je pozvan donositi odluke o pomoći kreditnim i financijskim institucijama Europe i EU.

Stručnjaci napominju da je u nekim slučajevima moguće odobriti negativne stope - to može imati pozitivan učinak na kreditiranje. Banke, imaju pristup jeftinim kreditima, oni mogu, pak, olakšati primitak novca iz državnih dužnika - ljudi i organizacija koje će u konačnici pomoći da se smanji nezaposlenost i potaknuti gospodarski rast. Među negativnim posljedicama uvođenja negativnih stopa je sljedeće: postoji mogućnost da je stvarni prinos depoziti banaka građani mogu biti smanjeni.

Ključna stopa u Rusiji

Ključna stopa CBR-a, kao iu Europi, jedan je od instrumenata utjecaja na nacionalno gospodarstvo. Praksa bankarske regulacije u Rusiji zna slučajeve kada je njegova vrijednost povećana za nekoliko desetina točke. Na primjer, krajem travnja 2014., Upravni odbor središnje banke Rusije odlučio je povećati ključnu stopu s 7% na 7,5%. Središnja banka objasnila je taj korak s činjenicom da se očekivanja inflacije mijenjala. Ako je nekoliko mjeseci ranije njegova ciljana razina bila oko 5% do kraja 2014., tada je prilikom prilagodbe ključne stope očekivanja središnje banke postala nešto pesimističnija.

Čimbenici promijeniti svoje prognoze, središnja banka pozvao nekoliko: dinamika tečaja rublje, kao i nepovoljne uvjete u stranoj areni neke grupe proizvoda. Analitičari ističu da je središnja banka prakticira tzv koncesije refinancirati kad krediti su kreditne i financijske institucije po stopi nižoj od ključne kamatne stope u CBR.

Argumenti za smanjenje ključne stope

Mišljenja stručnog okruženja o politici središnje banke Rusije o ključnim stopama su podijeljena. Postoji potpora tezi o potrebi smanjenja vrijednosti ovog regulatornog financijskog instrumenta. Njihov glavni argument temelji se na činjenici da su rizici usporavanja rasta gospodarstva zemlje znatno veći od onih povezanih s inflacijom. Stoga, kada se ključna stopa Banke Rusije povećava, to može negativno utjecati na dinamiku BDP-a. Štoviše, kako bi se smanjila njegova vrijednost, postoje stručnjaci, značajni uvjeti. Prije svega, analitičari kažu, ako inflacija prelazi očekivane vrijednosti, onda ne puno - možemo očekivati ​​da će do kraja godine biti 6-6,5%. U povijesnom retrospektivu ovo je sasvim normalna slika za rusko gospodarstvo. Neki igrači na političkoj sceni nude radikalno pristup interakciji između vlasti i središnje banke: posebnim računima. Nedavno je takav projekt podnesen Državnoj dumi, a prema njegovim riječima, uputa se šalje središnjoj banci: ključna stopa ne može biti veća od 1%. Prema mišljenju inicijatora ovog zakona, trenutne vrijednosti ne dopuštaju organizacijama da preuzmu pristupačne zajmove, kao što je to slučaj u mnogim razvijenim zemljama.

Argumenti za povećanje ključne stope

Tu je u stručnoj zajednici predstavnici suprotnog gledišta - oni vjeruju da je ključ kamatna stopa treba povećati. Prema njihovom mišljenju, ne treba očekivati ​​pozitivan učinak na dostupnost zajmova, budući da će mali postotak u stvarnosti biti dostupan samo velikim tvrtkama. Srednja i mala poduzeća se u najboljem slučaju mogu osloniti na vrijednosti od 6-8%. Ovo stanje stvari, vjeruju stručnjaci, posljedica je rizika koje organizacije malih vaga nose. Osim toga, analitičari naglašavaju da je za središnju banku ključna stopa instrument za utjecaj na inflaciju, a smanjenje može značiti oslobađanje cijena, uzimajući ih izvan kontrole.

Prognoze za ključnu stopu Centralne banke Rusije

Mnogi ekonomisti vjeruju da će središnja banka Rusije i dalje smanjivati ​​ključnu stopu. Vrlo je vjerojatno da će se taj trend biti vidljiv u drugoj polovici 2014. - osim, naravno, ekonomija se ne pojavljuje nagle probleme. Vlasti očekuju da će inflacija usporiti tempo (a taj faktor je - jedan od glavnih u procesu određivanja vrijednosti Centralne banke ključ rate), rublje je stabiliziran, potražnja za depozite u domaćoj valuti će se povećati. Također, važno je da se očekuje i dobra žetva žitarica.

Stoga, vjeruju stručnjaci, trenutna politika središnje banke je prilično stroža nego što to tržište zahtijeva objektivno. Neki analitičari vjeruju da bi izjave središnje banke o tome da bi se stope trebale povećati, mogu biti samo pokušaji da se inficiraju glasine. U stvarnosti, središnja banka nema razloga očekivati ​​povećanje cijena, ali naprotiv, njihova korekcija će se smanjiti. U tom smislu, stručnjaci vjeruju, optimisti, ključna stopa za 2014. neće prolaziti kroz značajno povećanje kretanja: mnogo je vjerojatnije da će ga središnja banka Rusije radije smanjiti.

Politički čimbenik

Neki analitičari iz bankarskog sektora zabilježili su da čimbenik odnosa Rusije s drugim državama može utjecati na akcije središnje banke. U slučaju nepovoljne situacije, rublja može biti oslabljena u vanjskoj politici areni, a kapiteli će biti povučeni iz zemlje. Inflacija će se povećati. Ali ako relativna stabilnost ostane u međunarodnim odnosima (jedan od glavnih kriterija koji će biti ruski neometanje u poslovima Ukrajine), onda postoji svaki razlog za očekivati ​​da će ključna kamatna stopa središnje banke ostati aktualna.

Analitičari vjeruju da bi ga trebalo potaknuti tradicionalni, po njihovom mišljenju, tradicionalno usporavanje stope inflacije u ljetnim mjesecima. Očekuju da središnja banka, s obzirom da cijene ne rastu, neće učiniti oštre poteze u smislu regulacije ključne stope. Istovremeno, navijači ove točke gledišta naglašavaju da se središnja banka treba smanjiti na barem na razini od 5,5%. Dopusti i dugoročno.