РЕПО-сделки. Сделки РЕПО с ценными бумагами

Сделки РЕПО можно назвать новым этапом в развитии кредитования. Они представляют собой более удобный и надежный вариант такового. Предметом операций данного типа обычно выступают ценные бумаги, поскольку они обладают высокой ликвидностью и некоторыми другими преимуществами. В ряде случаев предметом сделки может выступать недвижимость или иное имущество. Кроме того, сделки РЕПО могут активно использоваться в ходе биржевых торгов.

Стоит отметить, что в закон о ценных бумагах ("О рынке ценных бумаг", ФЗ) уже внесены необходимые дополнения, регулирующие проведение таких операций. Это сделало их еще более надежными и исключило возможность возникновения конфликтных ситуаций между сторонами.

Определение

РЕПО-сделки – это процедуры, в ходе которых совершается продажа каких-либо ценностей, сопровождаемая их обратной покупкой через оговоренный срок по цене, зафиксированной при совершении сделки. Обратная покупка является обязательной, представляя собой завершающий (второй) этап сделки.

Стоимость ценностей, на которую опираются стороны на первой стадии сделки, обычно отличается от стоимости, согласно которой будет проходить вторая стадия. Отличие возможно как в большую, так и в меньшую сторону. Данная разница, выраженная в процентах, называется ставкой РЕПО. Во всех случаях обе стоимости фиксируются при заключении сделки и не меняются впоследствии.

Применение

Область применения сделок РЕПО обширна. Будучи использованы впервые в начале 20-го века, сейчас они заключаются огромным количеством лиц и организаций повсеместно. Они стали очень популярны на межбанковском уровне, также могут заключаться различными организациями с банками или другими организациями.

Известны примеры, в которых РЕПО-сделки заключались с другими целями. А именно – для получения займа, обязательства по которому не относятся к кредитной задолженности и не суммируются с ней на документальном уровне. То есть, заключив ряд таких сделок, организация может получить в свое распоряжение значительную сумму, но не иметь кредитной задолженности (по документам).

В кредитовании

Кредитование является основным предназначением сделок РЕПО. Такие процедуры являются удобной альтернативой кредитованию по обычным схемам. По сути, продавец берет во временное пользование денежные средства покупателя, продавая ему ценности. На втором этапе сделки, по прошествии определенного времени, продавец выкупает те же ценности обратно, возвращая себе право собственности на них, а покупателю – его денежные средства.

В том случае, если продавец не будет располагать необходимой для выкупа ценностей суммой, они так и останутся собственностью покупателя. Именно поэтому такие процедуры считаются наиболее надежным вариантом кредитования. Дополнительным их преимуществом является фиксированная цена, которая устанавливается в момент заключения сделки и по которой должен будет произойти выкуп ценностей продавцом на втором этапе.

В биржевом деле

В ходе биржевых торгов, некоторые участники иногда сталкиваются с необходимостью совершения продажи активов, которых нет у них в наличии. В этом случае может быть заключена сделка РЕПО с лицом, в распоряжении которого требуемые активы есть. У него участник торгов покупает эти активы и перепродает их по своему усмотрению, открывая "короткую" позицию. По прошествии времени, "короткая" позиция закрывается, в результате чего ценности возвращаются к участнику торгов, и он возвращает их первоначальному владельцу, завершая сделку РЕПО.

Первоначальными владельцами обычно выступают биржевые брокеры. Сами РЕПО-сделки изначально заключались только с ценными бумагами, но сейчас возможно их проведение в отношении товаров и ценных бумаг, поскольку для брокеров такие операции являются наиболее удобным способом предоставления трейдерам возможности открытия "коротких" позиций.

Виды

Существует множество вариантов проведения данной процедуры. Для каждой группы случаев стороны могут выбрать наиболее подходящие условия сделки. Основными условиями, согласно которым можно выделить разные виды таких сделок, являются сроки и направление.

Под сроками понимают время, спустя которое должны будут быть выполнены обязательства второго этапа сделки. Под направлением – характер действий каждой из сторон на первом и втором этапах процедуры.

По направлению

По направлению такие операции могут считаться прямыми или обратными. Это зависит от того, в какой роли выступает каждая из сторон на первом этапе сделки. То есть для одной из сторон сделка является прямой, а для другой – обратной.

• Сделки прямого РЕПО: сторона выступает в роли продавца, обязующегося совершить последующий выкуп продаваемых ценностей.
• Сделки обратного РЕПО: сторона выступает в роли покупателя, у которого продавец обязуется выкупить ценности обратно на втором этапе.

По сроку

Сроком исполнения является период, через который должны быть исполнены обязательства второго этапа. По данному признаку такие сделки могут быть внутридневными, срочными или открытыми.

• Открытые: отличаются тем, что какие-либо сроки не устанавливаются, устанавливается только фиксированная цена, по которой должен быть произведен выкуп ценностей.
• Срочные: имеют установленный срок наступления второго этапа, превышающий один день, до истечения срока считаются действующими.
• Внутридневные: выкуп ценностей должен быть произведен на следующий день.

Особенности

Одной из особенностей является то, как осуществляется учет сделок РЕПО. Несмотря на то что в ходе проведения процедуры дважды совершается продажа (сначала продавцом покупателю, а потом обратно), налогом облагается только прибыль, которую получает одна из сторон ввиду различности сумм, уплачиваемых за одни и те же активы на первом и втором этапах сделки.

Помимо этого, особенностями РЕПО ранее являлись и некоторые неоднозначности, на которые сторонам следовало обращать внимание. Впоследствии закон о ценных бумагах был надлежащим образом дополнен, благодаря чему подобные неоднозначности были устранены.

Преимущества

Основное преимущество состоит в минимальности риска. Если одна из сторон не сможет исполнить свои обязательства на втором этапе, в распоряжении другой стороны останутся или денежные средства, или иные ценности на точно такую же сумму. Единственным источником опасности может стать излишне высокая динамика изменения стоимости данных ценностей. В зависимости от ситуации этот фактор может принести как некоторую дополнительную прибыль, так и определенные убытки.

Кроме того, в числе преимуществ, которыми обладают РЕПО-сделки, – гибкость условий. Стороны могут выбрать подходящий им срок и договориться о цене, которая будет приемлема для каждой из них.

Для покупателя

Для стороны, выступающей на первом этапе в роли покупателя, преимущество состоит в возможности использования приобретенных ценностей в своих целях, до наступления второго этапа. Такой процесс иногда называют получением займа в ценных бумагах. Благодаря данному преимуществу, сделки РЕПО с ценными бумагами и иными активами столь широко распространены в биржевом деле.

В случае если целью операции является выдача денежного займа – покупатель выступает кредитором. То, что ценности переходят в его собственность, служит страховкой на случай неисполнения заемщиком своих обязательств.

Для продавца

Для стороны, осуществляющей на первом этапе продажу ценностей, преимущество состоит в наличии возможности использования полученных денежных средств по своему усмотрению, до наступления второго этапа операции. Благодаря такому преимуществу, процедуры этого типа стали отличной альтернативой классическому кредитованию.

Если речь идет о выдаче займа в ценных бумагах, продавец будет являться кредитором. Переход денежных средств в его распоряжение послужит страховкой на случай невозврата ценностей покупателем.