Ponderirani prosječni trošak kapitala definira se kao prosječna cijena svakog izvora u ukupnom iznosu (WACC)

U tržišnom gospodarstvu imovina bilo koje tvrtke ima svoju vrijednost. Formiraju ga razni novčani tokovi.

Svi ti novčani tokovi teče u organizaciju kako bi mogli funkcionirati u potpunosti. Svi troškovi povezani s kretanjem sredstava uzimaju se u obzir prilikom izračuna neto novčanog tijeka. No, za provedbu procjene svakog izvora, ponderirani prosjek trošak kapitala definira se kao zbroj svih diskontiranih komponenti. Bit ove metode i njezinih načela opisane su u nastavku.

Opće načelo metodologije

Ponderirani trošak kapitala (WACC) uveden je 1958. godine od strane znanstvenika poput Modiglianija i Millera. Bit njihove metode je da se ponderirani prosječni trošak kapitala definira kao zbroj vrijednosti udjela fondova tvrtke.

Za procjenu svakog financijskog izvora diskontiraju se. To određuje profitabilnost, a zatim profitabilnost. To je minimalna razina povrata ulagaču, koju dobiva od primjene svojih sredstava u djelatnosti tvrtke.

Poduzeće koristi i vlastite i posuđene izvore. Stoga se njihova specifična težina u cjelokupnoj strukturi proučava u procesu istraživanja.

Profitabilnost privlačenja ovih ili drugih sredstava omogućuje nam da procijenimo ponderirani prosječni trošak kapitala. Iznos novčanog tijeka određuje se kao razlika između prihoda i rashoda. Rezultat se diskontira.

Izvori financiranja

Da bi razumjeli načelo metodologije, potrebno je razumjeti suštinu stvari. Sve imovine tvrtke ogleda se u ravnoteži organizacije. Odakle tvrtka preuzima sredstva za kupnju materijala i opreme, ona se prikazuje u pasivnom. Prije svega, to uključuje vlastiti kapital. Ovo je sredstva, imovina osnivača tvrtke, kao i zadržanu zaradu.

Organizacija može financirati svoje aktivnosti i na račun zajamčenih sredstava. Svaki izvor troši drugačije i ima određenu težinu. To uzima u obzir ponderirani prosječni trošak kapitala. Primjer izračuna stanja strukture obveza može biti sljedeći:

• 0,8 + 0,2 = 1, gdje 0,8 - udio vlastitih sredstava, 0,2 - broj kredita.

Ovo je najjednostavniji princip organiziranja strukture kapitala.

Formula izračuna

Da bi razumjeli metodologiju, potrebno je razmotriti njegovo načelo u obliku formule. Ako predstavljate strukturu obveza kao iznos posuđenih i vlastitih sredstava, dobit ćete najjednostavniju vrstu modela. Ponderirani prosječni trošak kapitala, formula za izračunavanje koja je primjenjiva u ovom slučaju, je kako slijedi:

• WACC = SSK * DSC + MCL * DZK gdje SSC i HIC - vrijednost vlastitih dug resursov- povezanih društava, DSC - udio sredstava u ukupnoj bilanci.

No, u stvarnosti, ovaj izračun se provodi nakon plaćanja poreza. Tako formula izgleda ovako:

• WACC = Сзк (1 - Н) * Doznaj + Сск * Dsk, gdje je Н - stopa poreza na dobit.

Ova vrsta formule koristi se u procesu financijskog upravljanja. Prosječni trošak sredstava tvrtke nije informativan. Stoga, u izračunima, udio svakog izvora u strukturi nužno se uzima u obzir.

Diskontna stopa

Ponderirani prosječni trošak kapitala definira se kao diskontirani iznos svih izvora koji sudjeluju u aktivnostima tvrtke. Za korištenje ove ili one vrste resursa potrebno je platiti. Dioničari očekuju odgovarajući udio neto dobiti na kraju izvještajnog razdoblja, a vjerovnici - dividende.

Ova se vrijednost može prikazati u protuvrijednosti novca ili u obliku koeficijenta. Trošak kapitala često je zastupljen u obliku interesa. Ovisno o članku o odgovornosti, teško je odrediti diskontnu stopu u većoj ili manjoj mjeri.

U tome nema poteškoća, na primjer, bankovni kredit. Diskontna stopa je jednaka interesu za uporabu posuđeni kapital. Nepodijeljena dobit i udio imaju istu vrijednost. Diskontna stopa istodobno jednaka je povratu ulaganja od dioničara.

Trošak vlastitih sredstava

Ulaganjem uloženih sredstava u dionice tvrtke ulagači žele ostvariti dobit. Na kraju izvještajnog razdoblja odvija se njegova distribucija. Na dioničkoj skupštini donesena je odluka o svrhovitosti slanja dijela neto dobiti na razvoj proizvodnje. U nekim se slučajevima potpuno distribuira među dioničarima.

Ponderirani prosječni trošak kapitala definira se kao zbroj diskontiranih dionica financijskih sredstava. Trošak posuđenih sredstava može se odrediti u procesu njihova pribavljanja. Njihova je profitabilnost lakše izračunati.

Ali s unutarnjim resursima, sve je složeno. S obzirom na uvjete koji prevladavaju u tržište kapitala, vlasnici dionica zahtijevaju profitabilnost svojih vrijednosnih papira barem ne manje od prosjeka za industriju.

Tržišna vrijednost

U procesu analize može se razmotriti knjiga ili tržišna vrijednost kapitala. Ako organizacija nema vrijednosnice koje kotiraju na burzi, ponderirani prosječni trošak kapitala (formula je prikazana ranije) izračunava se prema financijskim izvještajima.

No, imaju dionice, obveznice, kojima se trguje na tržištu, potrebno je uzeti u obzir njihove citate. Zbog toga se broj svih zajedničkih dionica množi s tržišnom vrijednošću. To vam omogućuje procjenu stvarne vrijednosti na dan studija. Isti princip vrijedi i za obveznice i druge vrijednosne papire.

Primjer izračuna

Da bi se ispravno razumjela suština metodologije istraživanja, potrebno je razmotriti primjer izračuna. Na primjer, financijski menadžeri su utvrdili da je poduzeće privuklo za svoj posao ulaganje u iznosu od 2,25 milijuna rubalja. U procesu analize izračunava se ponderirani prosječni trošak kapitala. Formula, primjer izračuna za koji će biti prikazan u nastavku, primjenjuje niz podataka.

Izvori su joj iznosili 1 milijun rubalja. Njihov prinos bio je 22%. Investitor treće strane osigurao je tvrtki 0,25 milijuna rubalja. s povratom od 20%. Dva kredita banaka u iznosu od 0,5 milijuna rubalja. su poduzete prema uvjetima plaćanja od 16% i 17% godišnje. Prema tim podacima, koristeći prikazanu formulu, trošak financijskih izvora iznosi 17,57%.

Ako ne uzmete u obzir udio svake stavke u valuti stanja, prosjek bi bio 18,75%. Ovaj bi pokazatelj bio neopravdano pretjeran. Stoga moramo uzeti u obzir težinu svake dionice u ukupnom pokazatelju.

Evaluacija investicijskog projekta

Svaki investitor želi uložiti svoj novac u najprofitabilniji projekt. To se odnosi i na osnivače i vjerovnike tvrtke. Kako bi se procijenila prikladnost financiranja određenog projekta, primjenjuje se vagani prosječni trošak kapitala. Profitabilnost ulaganja definirana je kao razlika između prihoda i rashoda.

Ako je jednak 0, tvrtka ne trpi gubitke. Ali u ovom slučaju ona ne prima nikakav dohodak. To je minimalna razina dobiti koju investitori očekuju od svog kapitala.

Za privlačenje financijskih sredstava za punopravno funkcioniranje, organizacija mora ponuditi povoljne uvjete. Ako je poduzeće neprofitabilno, osnivači su još više isplativi uložiti svoj novac u drugi projekt koji nije povezan s radom svoje tvrtke.

Porezni štit

Budući da uplata za korištenje posuđenih sredstava odnosi na otpad, pojavljuje se učinak poreznog računa. Ona se uzima u obzir pri izračunu ponderiranog prosječnog troška kapitala. WACC je definiran kako slijedi:

• WACC = Csk * Dsk + Csk (1-H) * Dzk.

Koeficijent (1-H) - ovo je učinak štita, na kojem će se smanjiti udio investicija. Drugim riječima, ako tvrtka privlači posuđena sredstva na stalnoj razini vlastitog kapitala, oporeziva dobit će biti manja.

Ako pronađete optimalnu vrijednost posuđenih sredstava, možete povećati ukupnu profitabilnost tvrtke.

Struktura kapitala

Kao što je već jasno, optimalna struktura financijskih sredstava omogućuje tvrtki da promatra ponderirani prosječni trošak kapitala (definiran kao omjer udjela svakog izvora financiranja i ukupnog troška).

Uzimajući u obzir troškove svakog izvora, kao i veličinu poreznog računa, analitičari mogu odrediti na kojoj će se iznosu pozajmljenog kapitala postići najviša profitabilnost. Pomoću ispravne organizacije strukture odgovornosti tvrtka može maksimalno povećati tržišnu vrijednost.

Ovo zauzvrat otvara mnogo novih mogućnosti za organizaciju. Vrijednost investicija tvrtke raste. Za vlasnike kapitala je profitabilnije financirati aktivnosti takve organizacije.

zakonodavstvo

Prema regulatornim dokumentima koji su na snazi ​​na području naše zemlje, ponderirani prosječni trošak kapitala određen je sljedećom formulom:

• WACC = Dsk (Cs + 2%) + Dzk (Csk + 2%) * (l-H).

Istodobno treba napomenuti da se trošak pozajmljenih izvora financiranja treba definirati kao prosječna stopa refinanciranja. Osniva ga središnja banka Rusije. Podaci za izračun su uzeti za 12 mjeseci. Da bi se odredio trošak kapitala, potrebno je uzeti u obzir prinos obveza za više od 12 mjeseci, što država ima.

Izračun prikazane metodologije je prilično složen. Utvrditi trošak kapitala u stalno mijenja tržišne situacije je prilično teško. Međutim, to nam omogućuje procjenu stvarne profitabilnosti kapitala organizacije. Ponderirani prosječni trošak kapitala određuju domaće i strane tvrtke.

Na temelju analize podataka, možete odabrati optimalnu strukturu financijskih resursa. Rast neto dobiti u ovom slučaju povećava ukupnu vrijednost organizacije, povećava investicijski rejting. Ne postoji više ili manje velika tvrtka bez izračuna prezentiranog pokazatelja. Na temelju toga se provodi planiranje aktivnosti. Stoga bi svaki analitičar trebao primijeniti i razumjeti prikazanu metodologiju.