Suvremene metode za procjenu investicijskih projekata

Prihvaćanje bilo koje odluke o ulaganju obvezno je vezano uz procjenu ekonomske učinkovitosti projekata. To često postavlja pitanje koji parametri djelotvornosti, koji kriteriji daju prednost. Na primjer, što je važnije: manje rizika ili veća učinkovitost? Stoga je očita potreba za sustavnim pristupom rješavanju ovog problema. Potrebne su nam objektivne metode za procjenu investicijskih projekata koji uzimaju u obzir ekonomsku, proizvodnu, društvenu, okolišnu, pa čak i političku situaciju u svakom pojedinom slučaju. Istodobno, kada se govori o čimbenicima vanjskog okruženja, ne treba zaboraviti na faktor vremena.

Osnovne metode vrednovanja ulaganja

Jedan od osnovnih zahtjeva za poduzetništvo u tržišnim uvjetima jest njegova sposobnost stvaranja dodane vrijednosti koja uključuje plaće zaposlenika, posuđene kamate, dobit, minimalne obveze prema dioničarima. Ako poduzeće ne posjeduje takvu sposobnost, tada, izgubivši svoju konkurentnost, ona je prisiljena s tržišta.

Poduzeće se razvija zbog rasta neto prihoda, koji se sastoji od neto dobiti (obogaćivanje vlasnika) i troškova amortizacije. Stoga je kao kriterij učinkovitosti može se smatrati vrijednost omjera dodane vrijednosti i kapitala koji je proveo na svom stvaranju, i više (usluge ili proizvodi moraju biti visoke kvalitete) u dobit poduzeća po jediničnih troškova, više konkurentan to će biti.

Neke metode procjena investicijskih projekata temelje se na ovom kriteriju učinkovitosti. To uključuje profitabilne (spektakularne) i skupe metode:

• Metoda troškova temelji se na analizi troškova povezanih s projektom. Oni pružaju priliku za procjenu ekonomskog godišnjeg učinka ovog projekta u usporedbi s alternativom.

• Profitibilno ili spektakularno, metoda se temelji na analizi rezultata investicije, odnosno dobiti (dodatna, bilanca, neto), čisti diskontirani prihod (NPV), neto proizvoda, godišnji ekonomski učinak. NPV je odraz apsolutnog rezultata ulaganja i PI (indeksi profitabilnosti) i IRR (interni standardi profitabilnosti), uključujući koeficijent učinkovitosti - relativni.

Vremenske metode za procjenu investicijskih projekata podijeljene su u dvije glavne skupine: statički i dinamički.

Statičke metode (usporedba troškova, povrata, profitabilnosti i profitabilnosti) temelje se na pokazateljima koji koriste računovodstvene procjene, na primjer faktor učinkovitosti, smanjene troškove, razdoblje povrata, godišnji gospodarski učinak.

Dinamičke metode (dodana vrijednost, anuitet, diskontiranje) koriste pokazatelje koji se temelje na čistom diskontiranom dohotku, internoj stopi indeks profitabilnosti, indeks povrata na ulaganja, rok povrata projekta, odnosno diskontirane procjene.

Metode ocjenjivanja investicijskih projekata razlikuju se i po broju kriterija koji se koriste u procjeni. Iz ovog stajališta, modeli evaluacije podijeljeni su u normativnu i multifaktorsku, a u metodama se izdvajaju jedan i višekriterijski kriteriji.

U multikriterijalnoj metodi kriteriji ocjenjivanja optimalnost, uz profitabilnost projekta, postoje i pokazatelji kao što su stabilnost rasta kapitala, sigurnost, rizik, razdoblje povrata, socijalna i ekološka učinkovitost. Budući da se u normativnim modelima procjena provodi samo na temelju financijskih i ekonomskih pokazatelja, višekriterijska metoda treba koristiti multifaktorsko modeliranje.

Učinkovitost se može izračunati u prognoziranim ili tekućim cijenama:

• U početnoj fazi razvoja investicijskog projekta, naselja se mogu izvršiti po tekućim cijenama;

• učinkovitost cjelokupnog projekta općenito se proizvodi iu prognoziranim i tekućim cijenama;

• Za izradu financijskog sustava i procjenu učinkovitosti sudjelovanja u njemu koriste se predviđene cijene.